올 들어 두 번의 코스피 폭락장이 있었다. 지수가 올라갈수록 강세장은 계속해 투자자들을 시험할 것이다. 지난해 4200대 마감한 코스피는 불과 5개월만에 두 배 상승했다.
폭등장에 조정이 수반되는 것은 어찌보면 당연한 일이다. 다만 코스피가 박스권을 돌파하면서 새로운 시세를 만들어내는 과정에서 초보 투자자들이 대거 진입해, 폭락과 폭등이 반복되는 엄청난 변동성 장세가 이어지고 있다.
폭락장에서 주식 초보들은 급락하는 주가를 보고 놀라, 주식을 내던지게 된다. 이런 일은 펀드매니저에게도 종종 일어난다. 펀드매니저라고 해서 다 투자의 대가가 아니기 때문이고, 공포에 사로잡히면 누구나 투매에 나설 가능성은 언제나 존재해서다.
오늘은 계속해서 반복되는 폭락-폭등장에서 투자자의 멘탈(마음가짐)에 정리해본다. 코스피가 8800에서 7500까지 급락했다 8000선을 다시 회복하는 등 롤러코스터를 타고 있는데, 지수 부담에 앞으로도 변동성 큰 흐름이 이어질 가능성이 높다.
1. 폭락장에서 주식을 파는 것은 인간의 본능
폭락장은 어마어마한 위험을 의미한다. 위험 앞에서 도망치는 것은 ‘인간의 본능’이다. 주식 시장에 익숙하지 않은 투자자들은 당연히 본능에 따라 ‘매도’ 버튼을 누르게 된다. 투자자가 느끼는 심리적 위험은 수익률이 이미 -20%인데, 남은 원금 80%마저 몽땅 잃어버릴지 모른다는 공포다.
시퍼렇게 물들어 줄줄이 급락하는 주식을 보고 있으면 투자자에게는 오만 가지 생각이 떠오른다. 다급한 마음에 뉴스를 찾아보지만 미국 금리 인상 우려, 중동의 전쟁 위협 등 부정적인 뉴스만 우르르 들어온다. 나쁜 소식이라는 정보가 불안한 마음과 결합돼 멘탈은 점점 더 불안정해지고, “남은 돈이라도 빼내야겠다”는 생각에 사로잡히게 된다.
이것은 철저히 인간의 본능에 따른 것이다. “위험을 피하라!”, “도망쳐라”는 본능의 목소리에 따른 결정이다.
폭락장에서 주식을 파는 것은 실수가 아니다. 인간이라면 누구나 그렇게 행동한다.
하지만 경험적으로 폭락장에서 주식을 팔면 헐값에 매도하는 결정이 되고 만다. 왜 그럴까.
폭락장에서 내가 공포에 질렸다면 다른 사람도 마찬가지다. 어제 10% 내린 종목이 오늘 또 11% 폭락한다면, 그리고 더 빠질 것 같은 위험이 느껴진다면 다른 투자자도 똑같이 느낀다. 그 순간 모두가 ‘같은 이유로 같은 순간에’ 주식을 매도하고 나선다.
코스피 지수가 8% 폭락하며 서킷브레이커가 걸리면, 30분간 거래가 정지된다. 초보 투자자는 “이 지옥같은 30분만 지나면 다 팔아버려야지” 이렇게 생각한다. 시퍼런 화면 앞에서 전국의 많은 투자자들이 같은 심정을 느끼면서 동시에 주식을 ‘문자 그대로’ 던진다. -13%, -20% 폭락은 이렇게 만들어진다.
폭락장에서 이뤄지는 집단적 투매는 가격을 펀더멘탈[기업의 본질가치] 보다 훨씬 아래까지 끌어내린다.
코스피 지수가 10% 오르는데 30일이 걸렸다면 폭락으로 상승을 되돌리는데는 이틀이면 충분하다. 즉 폭락은 압축적으로 일어난다. 그래서 폭락장에서 매도하면 저점 근처에서 팔 확률이 높다. 이는 내려가는 속도가 올라가는 속도의 몇 배에 달하기 때문이다.
지난 8일 폭락장도 그랬다. 개장 20분 만에 코스피가 8% 넘게 폭락하며 서킷 브레이커가 발동됐다. 삼성전자와 SK하이닉스 초대형주가 8~9%씩 하락하고 있었다. 부정할 수 없는 현실이 눈 앞에 펼쳐지는데 이성의 끈을 붙들 수 있는 사람은 많지 않다. 심지어 지수가 너무 올랐다는 사실을 모두가 알고 있는 상황. “팔아라” 본능이 명령을 내린다.
2. 공포에서 일단 벗어나라
한국 증시에서 10년, 20년 넘게 투자하며 살아남은 사람이라면 잊을만하면 다시 오는 폭락장에 어느 정도 익숙할 것이다. 다만 지수가 8000을 돌파하고 주식시장 참여자가 급증하며 변동성은 유례 없는 수준으로 커졌다.
그렇다면 폭락장이 펼쳐질 때 어떻게 하면 좋을까.
개별 종목이 아닌 지수가 7~8% 하락하고 있다면 개별주에서는 이미 이성적인 판단의 범위를 넘어선 투매가 쏟아지고 있다는 뜻이다.
이럴 때는 뉴스에서 눈을 떼야 한다. 폭락장의 공포는 뉴스를 먹고 더 커지는 습성이 있다. 부정적인 정보와 불안한 심리가 판단력을 흐리게 하고 어느 순간 “지금 팔아야 해”라는 결론으로 이어진다. 주식 앱을 닫고, 뉴스를 읽지 말고, 산책을 나가거나 한 숨 자는 것이 낫다.
잠을 잔다고 폭락하던 주가가 진정되지는 않는다. 하지만 내일은 오늘과 다를 수 있다. 내일 모레는 오늘과 또 다를 것이다. 찰나의 공포에 사로잡히지 않기 위해 밖으로 나가야 한다.
시간이 어느 정도 흐르고 오늘 시장이 폭락과 함께 마감됐다면 내가 투자한 주식을 점검해야 할 것이다. ‘나는 이 주식을 왜 샀는가’, ‘내가 이 주식을 산 이유는 여전한가’를 질문해야 한다. 처음 어떤 주식을 매수할 때 믿었던 기업의 본질 가치에 이상이 없다면 그저 주가가 싸진 것 뿐이다. 이 때는 매수 포지션을 유지해도 좋다. 하지만 만약 특별한 이유도 없이 주식을 매수한 거라면 해당 주식은 포지션을 청산해야 할 것이다.
그리고 현금 비중을 점검해야 한다. 주가가 오를수록 현금 비중이 커지고, 주가가 내려갈수록 주식 비중이 커져야 한다. 그런데 거꾸로인 경우가 많다. 주가가 오를수록 탐욕 때문에 오르는 주식을 더 많이 매수하기 때문이다. 폭락장에서 현금이 없다면, 비중 조절이 필요하단 뜻이다.
단, 여기서의 폭락장은 국가부도사태나 금융위기가 터지지 않았을 때, 강세장 중간에 나타나는 고강도 조정장을 말한다. 환율을 방어하다 외환보유고가 바닥나는 수준의 외환위기가 글로벌 은행이 줄줄이 쓰러지는 금융위기라면 폭락장 초반에 다 파는 것이 답일수도 있다.
3. 본능을 거스를 수 있는 사람만 부자가 됐다
폭락장에서 매도 충동이 밀려오는 것은 개인의 나약함이 아니라, 수만 년 진화가 빚어낸 생존 본능이다.
높은 산에 올라 낭떠러지 절벽에서 아래를 내려다보며 뛰어내릴 수 있는가? 없다. 폭락장에서 본능과 반대되는 포지션을 취하는 마음은 이런 것이다.
주식시장에서 큰 돈을 번 사람들을 보면 보통 사람과 멘탈이 다르다. 그 이유는 인간의 본능을 거스른 사람들이기 때문이다.
이런 사람 중에는 대공황의 대폭락장에서 세상이 끝날 것 같은데 과감한 베팅으로 돈을 번 존 템플턴도 있고, 폭등장에서 외롭고 쓸쓸하게 가치주를 들고 버티며 자신만의 투자철학을 지킨 워런 버핏도 있다. 어느 쪽이든 보통 사람 멘탈이 아니다.
세간에서는 주식투자로 인한 금융소득을 ‘불로소득’이라 비난하기도 한다. 하지만 장기투자로 돈을 버는 것이 쉬운 일이 아니다. 강세장에서 모두가 돈을 버는 것 같아 보여도, 강세장이 끝난 후에도 상당한 수익을 남긴 사람은 아마도 10% 미만일 것이다.
지난해 NH투자증권은 흥미로운 빅데이터 분석 자료를 공개했다. 지난해 1~9월 국내주식거래 활성계좌 224만개를 분석한 결과 세대별/성별 데이터에서 60대 여성이 26.9%로 수익률 1위를 차지했다. 매매 회전율이 가장 높은 20대 남성은 19.0%로 꼴찌를 차지했다.
전체 남성의 평균 매매 회전율은 181.4%로 여성 평균치인 85.7%의 두 배를 넘었다. 수익률 1,2,3위를 차지한 60대, 40대, 50대 여성은 우량 종목을 사면 매매를 하지 않고 그냥 보유하는 성향이 뚜렷했다.
사실 이 통계에서 수익률이 드러나지 않은 세대가 있는데 그것은 바로 미성년자 계좌다. NH투자증권 통계에는 나오지 않았지만 부모가 자식에게 주식을 사준 뒤 장기간 매매하지 않는 계좌의 수익률은 그 어느 성인 세대 수익률과 비교할 수 없을 정도로 높다.
우량주를 매수하라, 그리고 잠들라.
폭락장이 와도 눈 하나 까딱하지 말라. 그리고 여유 현금이 있다면 역대급 폭락장이 오면 주식을 ‘탐욕스럽게’ 대량 매수하라.
그러나, 아이러니하게도 이것은 인간 본성에 어긋나는 조언이다.
주식시장이라는 곳은 원래 다수가 돈을 버는 곳은 아니기 때문이다. 내가 주식 초보라면 할 수 있을 것인가. 아마 어려울 것이다.
그래도 한 가지는 할 수 있다.
공포에 휘둘려 폭락장에서 투매하지 않는 것. 그 정도만 해도 시장이 제자리를 찾았을 때 후회할 일은 줄어들 것이다.
-2026.6.10 LifeMoney[라이프머니]
